渤海证券二次加息机会还是风险

渤海证券：二次加息 机会还是风险？ 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

中国宏观：11月工业季调环比趋势折年率达到18.53%，较10月份下降约1个百分点，10月份可能是工业环比增速小周期的顶部，此后将震荡下行至明年2季度末。此外，11月CPI环比、同比远超市场预期，但CPI季调环比趋势年率高增长不可持续，CPI季调环比趋势年率10月份已经确认顶部，此后震荡回落至明年2季度末。

货币政策：央行年内第2次加息，分别上调金融机构一年期存贷款基准利率0.25个百分点，考虑本次加息后，债券市场仍至少提前反映了30BP的加息空间，我们预计央行年内第2次加息对债券市场利空影响应该不大，利率品种和信用债收益率曲线在央行第2次加息的冲击下可能短暂小幅冲高，此后将趋于震荡下行。

利率市场：对于短端，资金面过度紧张局面有望逐步缓解进而带来短期品种投资机会，建议投资者买入1年及以内利率品种，并进行逆回购操作。对于中长端，本次加息对中长端利率品种收益率上行冲击比较有限，经济基本面和估值面利多，预计中长端利率品种收益率在央行第2次加息的冲击下可能短暂小幅冲高，此后将趋于震荡下行，本次加息将再次提供配置债券良机，建议投资者等待本次加息利空影响基本释放后，择机拉长久期，配置5年及以上中长期利率品种。

最重要的是有可能会碰到那个对的人哦！关于爬坡节举办时间：8月3日至8月5日三日地点：贵州省黔东南凯里市香炉山比赛项目：传统民间活动斗牛、广场舞。活动特色：在爬山过程中 信用市场：对于短端，资金价格过度高企不可持续，资金面旱情将逐步缓解，短端信用债收益率将受益，建议投资者买入1年期短融、企业债。对于中长端，本次加息对中长端信用债收益率上行冲击比较有限，经济、通胀季调环比趋势年率10月确认顶部，此后震荡回落至明年2季度末，中长期信用债无论是绝对收益率还是信用价差均具备估值优势，预计中长端信用债收益率在本次加息的冲击下可能短暂小幅冲高，此后将趋于震荡下行，本次加息将再次提供配置债券良机，建议投资者等待本次加息利空影响基本释放后，择机拉长久期，配置交易所高收益债、5年及以上AA等级左右中票和企业债。