建材业绩稳增支撑下主题投资或成趋势鼓励

建材：业绩稳增支撑下主题投资或成趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要想爆发小宇宙短评报告业绩稳增支撑下主题投资或成趋势－2009年四季度建材行业基金重仓股分析建材行业2010年1月25日诚信源于独立，专业创造价值请阅读最后一页重要免责申明事件描述：

根据基金已经公布完2009年四季度报告，我们比较基金2009年四季度和2009年三季度重仓持有建材板块的增减变化情况，本报告中所述重仓股为进入基金前十大重仓股行列的股票。

分析：

一、四季度基金重仓股增持建材板块截至2009年12月 1日，基金四季度重仓持有的建材板块上市公司家数与三季度一样均为10家；重仓股持股数量合计为 .42亿股，比2009年三季度末增持1. 6亿股，环比增幅为65.66%；建材行业基金重仓股市值占各行业基金重仓股市值总计的比例由第三季度的0.95%增长到1.20%；建材板块基金重仓股市值占对应股票流动股总市值的比例由2009年三季度的40.79%增长到66.64%。

二、2009年第四季度基金重仓持股情况变化1．第四季度退出基金重仓股的股票有：鲁阳股份、中国玻纤、海鸥卫浴、海螺型材和太行水泥。

2．第四季度遭到减持的股票有：中材科技和海螺水泥。中材科技基金重仓股股数占流通股的比例由三季度的11.94%减持为5.51%，下降6.4 个百分点；持有基金的支数由 支减为2支，减少1家。海螺水泥基金重仓股股数占流通股的比例由三季度的10.58%减持为8.66%，下降1.92个百分点；持有基金数由 1家减为24家，减少7家。

．第四季度基金增仓的股票为南玻A、冀东水泥和北新建材。2009年第四季度，南玻A的持股数为7 46.67万股，较三季度增长774.2 %，重仓持有的基金数由 家增至11家。冀东水泥为4 21.62万股较三季度增长102.79%，重仓持有的基金数由4家增至8家。北新建材为58 4.92万股较三季度增长 6.0 %，重仓持有的基金数保持5家不变，但基金有所调整。

4.第四季度新进入基金重仓股的股票为：天山股份、西部建设、宜华木业、金晶科技和青松建化。对青松建化、西部建设、宜华木业、金晶科技和天山股份持股数占流通股总股数的比例分别为16.6 %、0.67%、0. 8%、2.21%和5.9%。

三、基金对于建材板块重仓股持股变动特点四季度基金重仓股的情况和我们三季度对于基金未来重仓的预判基本一致：1、房地产回暖下需求主导的投资机会，像南玻A、金晶科技、北新建材和宜华木业。2、节能新能源主题带来的投资机会，像南玻A、金晶科技和北新建材。 、西部基础设施建设带来的投资机会，像天山股份、青松建化和西部建设。4、龙头企业在经济向好情况下业绩弹性强带来的投资机会，像冀东水泥、南玻A、金晶科技、海螺水泥和北新建材。

新疆地区的基金重仓股为天山股份、青松建化和西部建设。我们一直认为，新疆地区作为边疆和少数民族自治区受到国家的重视和政策的倾斜，新疆地区的稳定发展对于国家的意义重大，基础设施投资建设将进一步得到加强（见2009年8月27日的重点报告《天山股份（000877）：地产回暖、产能释放，业绩继续向好》和以后的相关点评）。新疆地区相关上市公司业绩稳定增长并继续受益于国家基础设施投资的倾斜政策而被重仓。

2、房地产持续向好和节能新能源主题下相关公司受到亲睐第四季度房地产市场的继续向好使得上下游相关公司受益。四季度中因受益房地产向好而被重仓的上市公司为南玻A、金晶科技、北新建材和宜华木业。其中，南玻A、金晶科技和北新建材不但在房地产需求不断上升的情况下业绩增速提升，同时兼具新能源和节能的主题。宜华木业则因国内房地产销量的高增和国外需求的回升而受到重视。

、经济回暖下的较大业绩弹性的龙头被重仓作为行业龙头在经济和行业见底回升中，因其业绩弹性较强而受益最大。四季度基金重仓的股票中，南玻A是玻璃板块上市公司的龙头企业，冀东水泥和海螺水泥拥有国内水泥行业的龙头地位，北新建材则为亚洲最大的石膏板产业集团。

四、政策影响一季度，经济调整平衡发展思路下未来不应太悲观一季度国家对房地产进行调控，同时收缩流动性，这对于建材行业将产生消极的影响。但是在国家经济调整平衡发展的思路下，对于2010年全年来看不应太悲观。针对四季度基金重仓股的情况和未来相关驱动因素的变化发展，我们认为2010年的投资应该是在业绩向好支撑下的主题投资。

1、房地产行业带动的相关需求类公司应继续受到关注2010年以来房地产的相关政策对于房地产行业产生消极影响，但是2010年房地产行业作为经济增长的主力军将会继续保持一定程度的稳定增长。房地产对于建材行业需求的继续增长将带动房地产投资占比较大的