改医疗保健顺势而为

市场表现12月视点：政策频出，顺势而为。本轮医改的广度和深度都超过历次医改，医药产业链的每个环节都在发生着巨大变化。但即使如此，依靠内生持续成长的公司仍然存在。临近2015年，政策频出，稳定成长与政策推动两条主线将交织进行。

投资方向仍然明确- 增加Cobra突击车的生命值以使其与其它车辆一致。药的领域：市场化趋势明确，无论药价政策和招标政策怎么变，创新药、高壁垒仿制药、供但你要记得：AR值不是最终、积分不是目的、粉丝量不是关键；需关系紧张的血液制品等都是在这一过程中结构性受益的品种；医的领域：公立医院改革相关政策的变化将推动医药电商、支付系统、医疗服务等许多领域的改革，政策的推动将产生各种机会。

医药行业药价政策改革加速，各种政策传闻不断。10月27日全国物价局会议上传出药价放开政策，11月25日起国家发改委发布《推进药品价格改革方案》征求意见稿并开始向企业征求方案，该方案提出取消药品政府定价，通过医保控费和招标采购形成价格。此外， 总理提出 药价要下来，服务要上去，医保要保住 、国务院过会药价放开，卫计委讨论药价放开、国务院推动发展商业健康险、广东医疗机构反腐、上海招标尝试二次议价、湖北省强推药房托管、重庆支付指导价试点、阿里与河北省发展电子处方平台。一连串的政策推出，覆盖公立医院改革，药价形成体制变革，医保结构调整，反商业贿赂、医药电商等领域，大量的政策让投资人似乎无所适从。

市场层面。11月份中证全指医药指数下跌0.20%，大幅跑输上证指数和沪深 00。

其中仟源医药、 敖东、紫光古汉等涨幅居前。海通医药年度组合因市场风格变化，跑输板块指数。

未来建议继续超配医药板块，维持 增持 评级。无论药价政策和招标政策怎么变，看好创新药、高壁垒仿制药、供需关系紧张的血液制品行业；也重视政策影响下医药电商、化等领域的投资机会。12月组合为：爱尔眼科、华东医药、华兰生物、我武生物、国药股份、康缘药业、和佳股份、鱼跃医疗(按子行业排序)。

风险提示。政策多变，板块估值波动较大。