湘财证券将行情一路做完两会后分歧增大位置

湘财证券：将行情一路做完 两会后分歧增大 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周四沪深两市受隔夜美股大涨刺激跳空高开，由于转融券试点对市场影响偏中性，而“两会”将于下周召开，市场选择在此之前将行情一路做完。截至收盘，上证综指涨52. 7点报2 65.59点，涨幅2.26%；深成指涨 08.2点报9641.44点，涨幅 . %。沪市成交1158. 亿元，深市成交102 亿元，两市合计成交2182亿元，成交量放大超两成。风格方面，沪深 00上涨 .0 %，中小板指上涨1.75%，创业板指上涨1.77%，权重股走势强劲。板块方面，政策红利释放继续推动券商板块上涨近5%，万科ROE创20年新高也带动建材、地产大幅走高；旅游、黄金涨幅垫底，白酒持续疲弱，成两市唯一下跌板块。主题方面，新能源受政策利好反弹超 %；但 D打印、军工回调。

宏观流动性央行仅在周二开展28天50亿元正回购操作，中标利率与上期持平与2.75%，本周没有逆回购到期，公开市场小幅净回笼50亿资金。从节后公开市场的操作情况来看，虽然上周逆回购到期高达8600亿，但央行仍开展500亿元正回购操作，这主要是考虑到1月社会融资规模创历史新高以及外汇占款可能明显回升，从而在节后进行回收流动性的常规操作，以熨平资金面节前紧、节后松的季节性波动，使得今年春节前后资金价格波动明显小于往年。不过由于存款大幅回流导致25日补缴2000亿准备金，目前7天回购利率已攀升至4%以上，预计跨月后有望回落到 - .5%的合理水平。值得注意的是，央行此次自去年6月下旬以来重启28天和91天正回购，一方面是前瞻性地运用短期流动性调节工具（SLO）来保持自去年四季度以来资金面的平稳运行，梅西2011年成为阿根廷队长另一方面则体现了央行在《2012年第四季度货币政策执行报告》中将“管理通胀罗代美和阮氏建(均为音译)等4名越南姑娘嫁到中国来已经一年多预期”转为“控通胀”的政策考量。

市场情绪2月份产业资本净减持45.46亿元，平均每周净减持15.15亿元，较上月小幅减少9%，仍高于去年全年平均每月 1亿元的水平，产业资本减持力度有所减弱，但减持水平仍处于相对高位。具体来看，各周分别净减持17.81亿元、19. 8亿元、 .7 亿元，减持力度先升后降，基本遵循顺周期操作。从行业来看，电子、通信、医药行业净减持力度较小；计算机、化工、食品饮料行业净减持力度较大。

投资建议流动性宽松格局暂未改变，但面对房价和通胀的上升风险，货币政策在“两会”后可能微调的预期有所修正，市场分歧进一步增大。因此在股指上下两难的格局下，题材成长股有望迎来结构性机会，配置宜攻守平衡。配置上建议关注业绩增长稳定的化工、汽车、医药行业；交易上建议提前布局“大部制改革”主题机会。