湘财证券寻找稳定成长性行业位置

湘财证券：寻找稳定成长性行业 类别： 机构： 研究韩国队排在第三无缘决赛。员：

[摘要]

201 年年招_业绩预增是主流。截止2014年1月20日，两市有11 9家上市公司发布201 年年报业绩预告。从统计的样本来看，上市公司201 年年报业绩预告增加的数量占比较大，显示201 年上市公司年报业绩有望保持加快增长。从样本业绩预告的类型来看，201 年年报上市公司预告盈利增加的个数（含预增、略增、续盈、扭亏）为757家，占样本数量的66.5%。

201 年年报业绩增加的数量占比最高的行业主要为终端消费行业。分行业来看，预告201 年年报业绩增加的数量占比最高的行业主要为终端消费行业，国防军工、建筑、石油石化和电力预告盈利增加的上市公司数量占比最高。从消费性行业来看，商贺零售、医药、地产、传媒、家电、通信和汽车等行业预告盈利增加的上市公司数量占比较高，基本在70%以上。而煤炭、餐饮旅游、食品饮料、基拙化工、有色金属、农林牧渔和机械等行业预告盈利增加的上市公司数量占比较小。

201 年年报业绩有望大幅回升。根据我们的统计显示，962家公布201 年预告的上市公司整体上净利润有望保持快速增长，呈现增速加快的迹象，其中，主板净利润增速回升的幅度最大。样本A股201 年业绩预告显示有望实现归属于上市公司股东的净利润增速区间为 6.09?69.17%，创业板实现归属于上市公司股东的净利润增速区间为14.4 ? 4.8%，而主板的归属于上市公司股东净利润增速为5764. 77%?6617.74%。

部分周期性行业201 年报业绩有望“逆袭”。一方面，从行业利润增速横向对比来看，无论是最大利润增速还是最小利润增速，通信、有色金属、钢铁、汽车、建材、电力设备、电力、地产和元器件等行业涨幅居前，而餐饮旅游、煤炭、商品零售、农林牧渔、食品饮料等行业利润同比下滑速度最大。另一方面，从分行业净利润增速的纵向对比来看，通信、有色金属、汽车、钢铁、电力设备、建材、机械、电子元器件、石油石化、地产、家电、建筑、基础化工、国防军工、农林牧渔、纺织服装等行业净利润增速较2012年提高，而餐饮旅游、煤炭、食品饮料等行业净利润增速较2012年回落。

2014年业绩回落不可避免。首先，稳增长的必要性下降将制约未来经济回升的幅度。中央经济工作会议提出将淡化GDP增长，这意味着管理层对经济增速放缓的容忍度大幅增加。其次，去年地产销售回落将拖累今年房地产业绩结算，将制约今年的业绩增长。最后，钢铁、有色价格上涨难以持续：一方面，从中国经济未来需求来看，中国经济未来需求将持续放缓。另一方面，美国经济增速动力进一步增强将加大国际资本从新兴市场经济体流入美国的风险。

投资策略：寻找稳定成长性行业。考虑到2014年宏观经济仍将保持放缓的态势，同时管理层持续推动改革措施，特别是加强反腐和推进不动产登记，我们认为这些改革但图、影、文、音四方面的轰炸措施将对部分传统行业持续构成压力，而受益改革、业绩稳定增长而且估值较为合理的行业有望在宏观经济不确定性背景下享受较高的估值溢价。从这个角度出发，我们认为稳定成长的行业有望表现优异，从这个角度出发，我们认为通信、元器件、电力设备、机械（环保）和汽车等行业建议重点关注。