造纸印刷包装海外巨头策马扬鞭荐4股

造纸印刷包装：海外巨头策马扬鞭 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

三大巨头，策马扬鞭：2008年金融危机拖累全球家具行业发展陷入低迷随着主流经济体逐渐回暖，家具贸易额逐渐回升，亚太地区家具产值占比明显提高。作为全球家居市场市占率第一的巨头，宜家利用其遍布全球的生产、配送中心，严格控制并降低每一生产环节的成本，■我们已经进入被时代坚持实施平价策略；宜得利是日本本土家居行业的绝对霸主，从2011年日本大地震的影响中迅速恢复，收入和净利润逐年攀升；汉森橱柜在韩国市占率超过20%，旗下有定位高端市场的“KitchenBach”和中低端市场的“HanssemIK”，在韩国经济低迷的大背景下，汉森依旧保持高速增长。

他山之石，可以攻玉：效仿海外巨头的经营之道，国内龙头家具企业未来将积极发展家居装饰品、餐饮服务等高频消费项目，一方面增加顾客在商场的逗留时间、提高客流量，另一方面有效提高连带率、扩大收入规模。

此外，越来越多龙头家居公司提出多品牌、多品类、多系列的战略，以多样丰富的产品满足不同消费者的喜好。展望国内家居行业的未来，旗舰大店、原创设计、多品类销售越发重要，行业龙头已率先市场作出变革。

强者恒强，马太效应显著：1、索菲亚，公司是国内定制衣柜龙头，在销售渠道、品类拓展、柔性化生产制造以及大数据运营方面具有强大的竞争优势及市场影响力，为行业中优质管理典范，公司转型全屋定制领域成长空间巨大，坚定看好公司“大家居”战略。2、欧派家居，公司为定制家居龙头中收入规模最大、品类布局最为齐全的企业，是定制家居行业中超级航母，定制橱柜市占率为行业第一名，且多品类涉足时间较早，已渐成气候，未来渗透率仍有较大提升空间。

投资建议：受益于国内经济高速发展、人均可支配收入提高以及消费群体年轻化，定制家具成为家具制造业中成长空间大、增速较快的细分领域，目前我国定制家具龙头企业的市占率仍然偏低，行就是因为重复页面泛滥业未来有望继续快速增长。龙头企业凭借有利的品牌优势、管理优势和规模优势，有望受益市场规模扩大和市场份额提升的双重效益，重点推荐定制家居领域四家龙头企业，分别为索菲亚、好莱客、欧派家居、尚品宅配。

风险提示：房地产调控，原材料价格波动，人工成本上升，行业竞争加剧。