东北证券蓝筹低位超跌反弹小盘股压力显现

东北证券：蓝筹低位超跌反弹 小盘股压力显现 201 -07- 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

敢于担当 周二股指表现有所分化，上证综指小幅上涨0.7%，收于1990.06点，深成指小幅上涨0.8%，创业板指则出现下跌1.1 %。两市合计成交1576.6亿元，较前一交易日相当，市场成交低迷。盘面上，主板市场尤其是周期性行业领涨，有色金属、金融服务、地产、采掘以及钢铁等行业板块涨幅居前，信息服务、信息设备、电子、医药生物等前期强势板块出现调整，尤其是TMT行业整体跌幅较大。

周二股指先抑后扬，早盘估值和小幅高开后震荡下行，创业板指大幅下挫，上午盘中在金融、地产带动下，股指出现快速反弹，但创业板反弹力度明显较弱。在经济持续弱势的格局下，市场仍然对于政策存在较强预期，实际上，从主板市场整体的估值结构看，也具有一定的吸引力，尤其是中国石油、中国石化为代表的权重股也是屡屡受到机构资金的关注。

相比之下以创业板为主的小盘股则面临较大的压力，当前支持小盘股的持续强势仍然是以经济转型及其政策预期下的资金推动为主。

从业绩角度看，创业板以及中小板整体业绩增速自去年中期开始就落后于主板市场，而且今年一季度低于业绩增速低于非金融类整体增速。

从历史业绩看，当前创业板的业绩增速预期估值之间存在较大差距，市场溢价率较高。虽然二季度创业板业绩增速有望超过主板市场，但是从业绩与经济之间的关系看，在经济的弱势格局下，小企业受到的冲击更为明显，实际上三季度经济进一步回落的可能性仍然存在，因此，创业板单季度业绩恢复其持续性也存在不确定性。当前业绩增速难以支撑其持续的高估值。另一方面，随着小盘股市场估值溢价的高企，上市公司大小非套现的亿元明显增加，而市场融资需求依然旺盛，在资金需求以及流动性供给相对有限的状态下，小盘股则仍然面临着市场解禁等层面不利影响，对于小盘股更多是调整后的机会。

短期市场再次回落至2000点下方，在此低位股指仍然具有较强支撑，但是从市场的反弹历程看，仍然需要政策因素的配合，公开市场逆回购虽然总量有限，但仍表明货币政策的微调在进行。