莫尼塔低仓位真成长位置

莫尼塔：低仓位 真成长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

过去中小创新股大量上市后业绩挖坑犹在千万别扰民啊！昨日，现今外延并表贡献边际式微。抑制资产泡沫论调，理财监管新规。谨防被动去杠杆再次冲击叠加基本面预期波动冲击。

报告摘要最新观点/二级市场表现跟踪/基金股票行业配置与市场板块表现/从业绩披露挖掘具备成长拐点特征个股/财报成长组合表现与比较/基本面、估值与大势研判/行业比较与方向选择/经济产业市场重要信息跟踪

【市场特征与节奏预判】市场在聚焦和期待确定的东西。过去中小创新股大量上市后业绩挖坑犹在昨日，现今外延并表贡献边际式微。抑制资产泡沫论调，这就涉及到今后项目储备和投资增长的后劲问题。目前理财监管新规。谨防被动去杠杆再次冲击叠加基本面预期波动冲击。

【应对策略】低仓位，真成长、真改革。补贴确定销量高增长的新能源汽车产业链；价格反弹预期强烈的类商品股；下半年预期好于上半年的医药、环保；轮动和防御角度的银行、建筑、军工、国企改革、一带一路等。个股方面，基于我们财报成长组合策略选出的具备成长拐点特征的公司，以及我们各期财报成长组合成分股，都值得重点关注。

【基于16H1业绩披露进程挖掘具备成长拐点特征的个股】基于截止时间7月27日晚间的业绩披露和预披露情况，我们筛选出具备我们所定义业绩加速拐点的公司共64家，供大家参考（详细标的见正文）。

【财报成长策略组合表现】财报成长优选前15股组合，等权重满仓模拟运行；2012~2015这四年的年收益分别为29.24%、93.16%、54.79%、126.94%；2006年5月初以来年化回报49.43%，相对沪深300、中证500、中证1000的alpha分别为39.32%、32.37%、28.31%，日胜率52.98%，周胜率59.74%，月胜率63.41%。

【风险提示】在业绩增速可持续性和资产回报率整体下行约束下，市场估值在泡沫去化过程中面临下行回归风险；在泡沫去化尾部信号发出之前，建议继续低仓位参与。