广证恒生月新增两个做市商做市商依旧供

广证恒生：12月新增两个做市商 做市商依旧供不应求 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【事件】

12月16日，股转系统发布了同意华西证券股份有限公司（以下简称“华西证券”）和万和证券有限公司（以下简称“万和证券”）作为全国中小企业股份转让系统主办券商从事做市业务的公告。

李金成以北京金志诚房地产开发有限公司的名义 【点评】

1.今年以来做市企业数量增长速度远超做市商增长速度，做市商供不应求格局初现。

截止到12月16日，做市企业一共有1059家，但是已经开展做市业务的做市商却只有80家。2015年来，新三板挂牌企业数量激增，做市企业数量也发生了突飞猛进的增长。2014年底，新三板做市标的只有122家，在不到一年的时间内，就突破了1000大关，占总数的比重也在稳步提升。但反观做市商，2015年来仅仅增长了18家做市商。做市商扩容比例相去甚远。

2.分层制度推出后企业对做市商需求激增，做市商压力剧增；近期股转系统发布了新三板的分层细则，预计在明年5月份正式实施新三板分层。标准三便是有关做市商数量的——要求企业做市商数量不得少于6家，目前总共只有82个标的是符合这一标准的，但有96家企业做市商数量已达到了5家、有162家企业做市商数量已达到了4家，这些企业只要在分层制度正式实施前，找到合适的做市商达到这一标准很有可能也能迈入创新层。因此分层制度的推出，短期内将会带来更多的企业有做市需求，企业对做市商数量的需求将更加强烈。

但做市商的压力也不小，据了解券商做市的资金都来源于自有资金，估计各家机构投入资金大多位于10亿元以内。但新三板做市企业流通市值达到10亿以上的就有40家，20亿以上的有10家， 0亿以上的有6家，但目前，已经实际开展做市业务的做市商只有80家。

.做市商数量增长或是短期趋势针对目前做市商的供不应求的问题，全国股转公司副总经理隋强指出，这是因为在现行的制度规则下，券商组织交易的功能没有充分地发挥出来，因此需优化协议转让制度，大力发展做市业务，完善市场效益机制，引导做市商加大做市投入，提升做市能力和水平，充分发挥做市商的作用，发展多元化的投资机构和队伍，扩大市场长期资金的供给。

我们认为短期来看，做市商数量增长或是一个趋势，但长期来看，加大已有做市商的资金投入，提升做市能力和水平才是解决现在做市商供不应求格局的重要手段。

4.引入有实力的公募资金参与市场或是改变供求不均衡的可选之计。

符合做市要求的券商毕竟有限。相比做市企业的增长量级，做市商的数量增长实在微乎其微。