地产土地出让缩水荐股的

地产：土地出让缩水 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周要点交易量环比下降5%，但同比仍增长15%，较9月份周平均值低1%。调控政策推出后，本周三线城市表现突出，交易量同比增长22%。环比增长苏州居首（92%），随后是海口（85%）、南昌（42%）、大连（40%）。库存继续环比下降，降幅为0.4%，12个月移动平均库存月数仍为7.7个月（9月份均值为8.1个月）。上海和深圳库存环比下降4%，而南京升幅最大（环比上升10%以上）。土地出让缩水，出让面积/金额/均价分别下降15%/5 %/ 9%，沈阳以人民币27亿元出让金额居首，而10个主要城市的均值为14亿元。

主要/事件1)银监会和央行上海总部加强了对房贷和开发商融资的监管，以遏制房地产相关的金融风险。

发病率高（%） 2)福建推出土地拍卖限地价举措，并确立了根据库存月数调整土地供应的指导原则。

表现和估值在我们覆盖的海外/内地上市开发商中，红星美凯龙和招商蛇口上周股价表现最为强劲。我们覆盖的海外上市开发商当前股价较2016年底预期净资产价值平均折让49%，对应1.0倍的2016年预期市净率，而201 年下半年-2014年下行周期均值为4 %和1.1倍。我们覆盖的内地上市开发商当前股价较净资产价值平均折让24%，对应1.9倍的2016年预期市净率，而201 下半年-2014年下行周期均值为52%和1.6倍。首选股（强力买入）：雅居乐、中海宏洋、保利地产，基于2016年底预期净资产价值的12个月目标价格分别为5.7港元、 . 港元和人民币11.0元。

10月份第三周交易量环比下降过去6个月的周平均交易量，2014年至今