有色金属寻找硬短缺荐股的

募集资金总额不超过52亿元 有色金属：寻找硬短缺 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2016年的有色行情：需求钟摆价格涨，股票一定要涨？从近乎50%的严重亏损到全行业盈利，2016年金属价格完美走出了一轮修复性行情，但二级市场却“背离频现，一波三折”，尤以基本金属为甚。以全球PMI表征的“需求钟摆”可以较好的解释这一现象，具备需求支持的、持续性上涨才是有色超额收益的关键！2017年的有色投资：寻找“硬短缺”涨过了，就不能再涨？明年有色投资不悲观，但分化是主线！最偏好，在需求预期冲击过后，具备需求支撑的“硬短缺”品种：

1）基本金属：结构性分化加剧，锌精矿+氧化铝=硬短缺“需求钟摆”仍偏向于周期品，把握明年上半年“宏观三因素”共振的投资期；最看好锌和氧化铝两大板块。核心标的：中金岭南、中国铝业等。

2）贵金属：战略性买入机会显现，2017Q2是关键金价取决于加息速率与通胀上升的差值，即真实收益率的变化。

从生产成本、人民币贬值等角度，黄金/黄金股具备战略性布局价值，2017年Q2是关键时点。核心标的：湖南黄金、山东黄金、中金黄金等。

）锂电材料：铜箔景气正当时、钴供需缺口将现为什么2017年新能源汽车产业链必须高度重视？2016年实体是“极不正常和间歇性的生产经营”，二级市场则是持续的股价调整。但当一切回归正常之后呢——预期修复，经营超预期：

钴：明年首次出现2000吨以上的供需缺口，并将逐步扩大，钴价持续回暖上扬是2017年主基调。核心标的：华友钴业、洛阳钼业、格林美；并积极关注中色股份在海外RTR项目的进展情况。

铜箔：仍位于2- 年的“超级周期”的前1/4段，2017年“更深层次的结构性短缺”是区别于今年的特征之一。铜箔加工费有望朝历史万的水平回归，在足够长的周期内不排除创历史新高的可能。核心标的：诺德股份、铜陵有色等。