渤海证券年度财报结构性成长估值底部区吧

渤海证券：09年度财报 结构性成长 估值底部区域 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、2009年度财报：后危机下的结构性成长1.1、1819家A股公司归属母公司股东的净利润同比增速27.59%截至4月30日，全部A股公司的2009年度财报发布完毕，可比公司累计1819家。1819家A股公司实现营业总收入122725.23亿元，同比增长3.83%；营业总成本98162.52亿元，同比增长2.07%，低于3.83%的收入增长；三项费用合计14957.27亿元，同比增长10.69%，其中财务费用同比增速为-11.11%，较三季度的-2.54%进一步下降；公允价值变动净收益从2008年度财报的-531.37亿元增加至2009年度财报的96.67亿元，反映了A股市场自2009年度以来的大幅反弹；营业利润、利润总额和净利润的增速分别为41.84%、32.50%和26.92%，呈下降趋势，但是57.29%的所得税增速远高于第三季度的3.62%；归属母公司股东的净利润10808.00亿元，较2008年度财报的8471.14亿元，同比增长27.59%，与我们此前预测的28%业绩增长基本吻合；以整体法，期末股本摊薄计算的EPS为0.4070元/股，2008年度财报为0.3371元/股。

1819家A股公司中，对“公允价值变动净收益”大幅增长贡献较大的公司：ST东航37.74亿元（2008年为-64.00亿元）、中国远洋34.69亿元（2008年为-52.04亿元）、中国国航27.60亿元（2008年为-77.07亿元）、中国平安18.14亿元（2008年为-176.68亿元）、中国人寿16.36亿元（2008年为-83.16亿元）。

说好 1819家A股公司中，对“财务费用”同比下降贡献较大的公司：中国石化87.23亿元（2008年为70.16亿元）、中国神华38.65亿元（2008年为18.6亿元）、宝钢股份20.96亿元（2008年为16.76亿元）、太钢不锈17.27亿元（2008年为9.65亿元）、中国联通21.69亿元（2008年为9.44亿元）。

2009年年度财报专题2009年度财报归属母公司股东的净利润，工商银行、建设银行和中国石油占据前三席，分别为1285.99亿元、1067.56亿元和1031.73亿元，与2008年同比增速分别为16.10%、15.29%和-9.34%；利润最大的前10席中，包括6家银行、1家保险、2家采掘和1家石化；利润最大的300家公司占1819家A股公司的利润94.88%，利润呈现进一步集中的趋势。

受油价下跌导致的上游业务的利润贡献下降影响，同时，消费税支出从2008年的135.7亿元大幅增加至824.29亿元，中国石油净利润下滑9.34%，但其2010年业绩可能受益于油价上涨和产量上升；中国石化则受益于成品油价格体制改革，公司炼油业务扭转巨额亏损局面，09年净利润同比大增115.47%；中国人寿的公允价值变动净收益由2008年的-83.16亿元增加至16.36亿元，投资净收益由2008年的533.39亿元增加至628.07亿元，对联营企业和合营企业的投资收益由2008年的-0.31亿元增加至7.04亿元，上述变动是中国人寿利润增加的最主要原因。