国信证券政策稳为先金融资产无须悲观牛

国信证券：政策稳为先 金融资产无须悲观 类别： 机构： 研究员：

银价短线拉涨至3265元/千克后 [摘要]

目录中国焦点：是否政策收紧我们不认同中央经济工作会议传递出的信息是政策收紧，稳依然是当前政策的主基调世界焦点：川普冲击川普冲击的核心：财政大刺激；其与年中国四万亿存在本质区别；国际金融市场的反应存在过高预期；中国经济增长：依然面临下行压力L型之辩：依然没有到达“横”；经济增长：泡沫起换来的，泡沫消还回去；投资需求难以期待；中国通货膨胀：终端消费价格难以回升PPI难以向CPI传递成本压力终端通货膨胀率：通缩风险依然是主忧；政策展望：货币政策稳中偏松，财政政策虽然积极，但是效应递减货币政策：稳为主，降准将是2017年最主要的政策工具；财政政策：赤字率虽有提升，但是支撑经济效用递减；资产配臵建议：资产轮动，股债最优实体经济振作需要时日，资金依然会在金融资产中寻找出路；受益于改革预期以及低估值优势，股票将改善其在2016年的不振局面；房地产市场与黄金价格会阶段性受到负面压制；