交通运输运价全面走弱底部震荡不改DG

卡马乔这一次特地从西班牙召来了自己钦点的理疗师鲁文交通运输：运价全面走弱 底部震荡不改 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■上周航运指数跑输交运指数。年初至今，交通运输指数下跌4.8%，跑赢沪深 00指数2.6个百分点。航运板块跌幅为8.9%，分别跑输沪深 00指数和交运指数1.5个和4.1个百分点。上周，航运板块下跌0.9%，分别跑输沪深 00指数和交运指数1.2个和0.1个百分点。A-H股溢价小幅上升，为28.1%左右。

■BDI小幅下跌。上周五波罗的海干散货综合运价指数BDI报收于9 4点，较前周跌幅为 .1%。其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数（BHSI）周涨跌幅分别为-12.9%、2.7%、-4.2%、1.0%。

■原油运价下跌，TD 运价转负。至上周四，BDTI和BCTI分别周跌2.5%和1.5%。上周，油轮市场的TCE涨跌不一，其中TD 航线运价转负。至上周五，整个市场的平均TCE为10708美元/天，与前周持平。VLCC运输市场的平均TCE为4819美元/天，较前周下跌12. %，其中TD 航线运价为-19 5美元/天；阿芙拉型油轮的TCE上周跌22.8%，为11441美元/天；苏伊士型船的TCE涨21.5%至206 6美元/天。

■集运供需失衡压力仍存，多数航线承压下行。上周，中国出口集装箱运输市场总体保持平稳，但受供需状况未见改善影响，多数航线运价承压下行。得益于地中海航线运费调涨计划的实施，综合指数未见明显下跌。CCFI、SCFI周涨跌幅分别为0.6%、-0.6%，其中欧线、美西线运价分别周跌2.8%和 .0%。

■运输市场弱势难改，煤炭运价屡创新低。上周，沿海散货运输市场弱势难改，货源的持续稀缺使得运价进一步走低。上周CCBFI报收于969点，周跌2.8%。煤炭指数报收554点，周跌4.8%。

■燃油价格小幅下跌。布伦特原油现货价格周四报110美元/桶，周跌0.7%。新加坡 80CST报价为599美元/吨，周跌0.1%，同比下跌0.5%。

■投资策略。自4月中旬以来BDI指数持续在底部徘徊，近期跌至9 4点，已经逼近年内最低水平，国内港口铁矿石库存依旧超过1.1亿吨处在历史高位；集运板块运价陷入提价后再快速跌回的状态，运价难有趋势性上涨机会，而马士基集运盈利却处于较好水平，其成本控制明显优于国内集运公司；油轮目前已经陷入低迷，中东至日本航线VLCC等价期租已经连续两周为负，已经是去年8月以来最低水平；沿海散货CCBFI再次进入历史底部区域。需求阶段低迷以及运力过剩导致行业趋势性机会难以出现，建议关注全年扭亏的招商轮船。

■风险提示：运力过剩，需求不振、油价上涨。