建材传统行业走出新路子荐股源泉

建材：传统行业走出新路子 荐19股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

●宏观经济形势预估：经济和投资可能承压：从定性的角度，2014年经济增速低于201 年已经基本成为共识。与建筑相关的基建和地产投资面临一定压力。提高增长质量，“量”上可能承压，2014年建筑业总体市场容量的增速可能会低于预期，从而对企业经营带来压力。

●二次改革给建筑行业带来新的腾飞机会：一是信息化推动供应链管理和管理升级，信息化建设是行业公司提高管理效率、做大做强、精细化管理的必由之路；二是以金融手段撬动社会资金来扩大行业边界，部分领先的建筑企业在探索各种形式的金融手段，以转移应收款带来的资金压力；三是优先股：再加财务杠杆，助推规模扩张，优先股可以使企业以接近债务成本获得权益和现金，可以降低资产负债率、增加财务杠杆空间，这对于资产负债率高、现金周转困难的公司具有较高的吸引力；四是国企改革：

预计股权激励成为重头戏，建筑行业体量大、较为复杂，股权改革须缓慢进行，但其中的“股权激励”改革可以把管理层和股东利益在短期内很好的绑定在一起，形成长期激励，这将对上市公司形成利好。

●投资策略：我们认为建筑工程行业未来仍有三条投资主线值得关注：

他把所有的企业的纸质的书证都给焚烧了。一是事件性选股，包括资产重组、股权激励、增发等重要事项，代表公司有浦东建设、苏交科、延华智能、葛洲坝、隧道股份、延长化建等。二是基本面选股，对装饰而言，借助新技术和新盈利模式实现对平台和渠道诉求，成长性是主线，代表公司有金螳螂、亚厦股份、广田股份、洪涛股份、瑞和股份；对园林而言，市场容量扩大正在加速、核心竞争力在于资金管理，代表公司有棕榈园林、铁汉生态、东方园林；对煤化工版块而言，基本面的预期可能不会更差，代表公司有中国化学、东华科技。三是政策性机会，可能涉及国企改革主题、以中国海诚为代表的上海建筑公司等；可能涉及优先股主题以中国水电、中国建筑为代表的公司等。

●风险提示：经济和投资增速下降过快，影响市场预期（从而影响企业估值）和企业经营。