建材价格继续以平稳为主华东华南库存小幅下源泉

建材：价格继续以平稳为主 华东 华南库存小幅下降 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周全国水泥均价继续保持平稳上周全国水泥均价环比继续持平，目前全国均价为３１７．０８元／吨。

主要变化区域价格点评分区域来看，七大区域价格均平稳，华东、华南区域库存继续小幅下降。

华东区域上周只有个别小地区低标号价格略有调整，从１月底开始搅拌站陆续停产，水泥需求大幅度减少。停产方面，华东区域停产检修企业继续增加，熟料线恢复生产大多数集中在２月中下旬，从２月１日开始浙江省内熟料线也开始全部进入停产状态，停产时长３５天。上周华东区域水泥库容比６２．５％，环比下降１．３８个百分点，沿江熟料企业库存仍然保持在５０％左右。

华北区域上周邯郸、邢台一带企业协同仍未达成共识，目前大部分企业熟料线已停产，前期七家企业所希望的协商统一销售熟料短期之内还无法实现。到２月１日，已经有两三家民营企业因为资金原因开始低价销售熟料，预计春节前协同依然无法进行。京津冀地区之中，邯郸和邢台是最难达成协同的，主要因为民营企业较多，民营企业的资金状况较差，并且该地区缺少规模较大的龙头企业。

其他区域价格平稳。

库存和水泥－煤炭价差情况库存方面，上周行业库容比７０％，环比保持不变。七大区域中，华东下降１．３８个百分点，华南下降１．１１个百分点，西南上升４．３７５个百分点。目前库容比最低的区域是华南（６０％），最高的区域是东北（８０％）。水泥－煤炭价差方面，上周全国价差为２４６元／吨，目前价差最大的区域仍是东北，为３７１元／吨，最小的区域是华南，为２０７元／吨。

上周水泥板块跑赢沪深３００指数１．２８个百分点市场表现和估值方面，上周水泥板块上涨７．９５个百分点，跑赢沪深３００指数１．２８个百分点，目前行业ＰＥ１９．７倍，ＰＢ２．０５倍。

SMM 7月2日讯：我们的观点我们仍然维持前一周的观点，随着春节的临近，目前下游农村需求、重点工程以及搅拌站的需求都大幅减少，整个市场进入休市状态，价格主要以平稳为主。预计下游的开工最早在２月中下旬，３月中旬开始或有较为明显的回暖。中长期我们依然最为看好华东、华中和东北区域。理由如下：华东区域１２年产能过剩比较其他区域好，１３年新增产能相对较少，且如果海螺与中建材能够有效协同，区域价格有望上涨。华中区域中湖北区域１３年基本无新增产能，流入的熟料主要来自华东区域，如果华东区域的区域协同较好，对华中区域以及湖北地区的影响也相对较少。东北区域供求格局一直相对较好。公司方面，我们还是建议关注海螺水泥、华新水泥、同力水泥、巢东股份和亚泰集团。