幸福快乐上海证券经济增速放缓去杠杆仍将持续依依不舍

上海证券：经济增速放缓去杠杆仍将持续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

内外环境促投资、消费和贸易短期向下波动受去杠杆的影响，1月经济增长水平将延续2012年第三季度的调整，受当月货款宽松影响，货币供应短期反弹。投资在节日因素作用下延续向下小幅波动，消费在基期因素的作用下保持平稳略向下波动，贸易在惯性和基数的作用下，延续向下波动。从趋势看，在去杠杆、去库存，深化改革的过程中，过度的杠杆水平将受到限制，落后的产能将被不断淘汰。发达经济体进一步增长，但中国经济相对滞后，改革成果的呈现仍需一个过程。因此，投资增速缓慢探底，消费增速保持底部波动、贸易增速缓慢上升。

中央全面深化改革领导小组第一次会议召开深化改革领导小组第一次会议的召开，是改革最高决策机构开始顶层运作的信号。为了保持中国经济未来发展的质量和可持续性，动各方“奶酪”的经济体制改革需要顶层推动，也需要各个层面的思想准备和统一。经过前期宣传和反腐倡廉的大力推进，改革的前期铺垫准备工作有了很大的进展。因此，深化改革领导小组第一次会议的召开，既是阶段性成果的展示，也是改革深化开始顶层实质展开的象征。

经济增速放缓去杠杆仍将持续中国政府财政杠杆的扩张幅度在缩小，控制地方债是这种国家意志的直接表现，货币作为一种配合，其杠杆幅度也会随之收缩。货币政策以提高效率为目标的流动性和总量控制后方货车是蔡师傅开的。方式不会发生变化，平稳降低货币的杠杆幅度，用适合的货币规模去匹配当前的经济总量，能让货币的效率得到提升，进而提升经济的整体效率。从全球范围看，经济增长又或是他需要被爱的感觉”。的主动性放缓，是目前中国经济结构不适应世界加工厂这一定位的表现。经济效率受粗放型增长方式的影响不断下降，使投资和消费的扭曲现象越来越严重，甚至影响到了贸易的进一步发展，这样的情况下，杠杆的负面影响越来越突出。因此，平稳的下调经济增长速度，把不合理的杠杆水平降下来，淘汰过剩的过时的产能，通过去产能和去杠杆把产业结构合理化，经济效率更优化。

去杠杆助力改革平稳推进和未来经济更好增长在去杠杆的进程中，粗放型经济增长受到限制，盲目的投资和消费也将受到越来越严格的限制，在不断推动资源配置市场化的宏观环境下，改革将倒逼各行业和产业的升级进程。因此，财政、货币杠杆的平稳收缩，将推动改革的不断深化。长期来看，随贸易通道的顺畅，产业结构的不断优化，去杠杆和去产能必然会改变，投资、消费和贸易将共同进入良性增长。