西部证券短线下跌空间有限的

西部证券：短线下跌空间有限 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周A股运行重心继续有所回落。经历黑色周一之后，沪指在60日均线附近呈现震荡整理态势，盘面上凸显结构型特征，板块之间走势的不断分化折射出多空分歧在持续加大。笔者认为，经历前期的快速回落之后，部分利空因素已经得到适度的消化，而随着政策面不断趋于偏暖状态，同时经济出现一定的回稳态势，股指持续回落的空间将较为有限。操作上，建议在仓位不宜过重的前提下，不妨积极参与盘中节能环保、生物等热点的交易性机会。

从上周盘面的具体运行格局来看，板块之间的差异性较为明显。一方面，前期持续活跃的中小市值品种开始逐步退潮，创业板、中小板指数不仅短线持续受制于5日均线，而且半年线的支撑力度也在不断减弱，中长期均线的告破无疑表明部分中长线资金已经开始撤退，加上IPO重启在即，未来以传媒、互联、4G等为主的中小市值板块仍将面临较大的负面冲击。而另一方面，随着优先股试点工作的展开，主流资金的青睐对象也转移至部分权重蓝筹品种方面。

以银行、券商、保险为主的金融板块以及地产板块在近期已经出现一定的回稳走势，招商银行、万科等板块龙头品种也都呈现出较为明显的走强迹象，不仅对市场人气有较强的提振作用，同时考虑到权重板块对指数的贡献作用，其连续的走强也有助于推升股指运行重心的上移。整体来看，市场运行风格正在发生悄然变化，大中小市值品种中的热点分布开始逐步转移至权重蓝筹，其板块效应和赚钱效应一旦形成，无疑有利于股指的整体转强。

政策面的偏暖也为股指的运行提供了正面的支持。由于前期经济的持续下滑，市场已经开始预期稳经济政策的出台，管理层也确实在近期通过出台部分微刺激政策以保证经济得以运行在合理区间的下限之上，从加大棚户区改造和铁路建设投资力度，到新型城镇化、京津冀一体化战略推进，再到核能、风能等新能源政策的扶持，都体现出管理层稳经济的明显意图。虽然未来几年，管理层的政策调控重点仍会以调结构为主，但经济结构的持续转型也需要经济增速维持在一定的水平之上，微刺激的政策利好的不断兑现也将不断夯实股指的下档支撑。

随着破碎机转子转速的增大 市场近期的回落更多的是对IPO重启的担忧。需要指出的是，虽然IPO重启确实会在短期加剧市场资金面的压力，但本轮新股能够重启也意味着新股的改革已经取得明显的进展，对于市场中长期发展仍有正面的意义。而此前的回调也已经基本消化了IPO即将重启所形成的负面冲击，不必对后市过于悲观，预计2000点上方仍有较强的支撑力度。