渤海证券二力博弈定起伏需求为媒选行业吧

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[摘要]

在世界主要经济体都需要重新审视并对原有经济体系进行修正的情况下，世界范围内分工体系的破旧立新必然不可避免，而这种全球经济体系的重构不可能一蹴而就，相较之前的几次经济危机，此次危机后世界经济整体活力的恢复将需要更长的时间，于是2012年的世界经济增速仍将较为缓慢。对于中国经济而言，在外部需求仍将持续回落、消费短期难以大幅提振、房地产投资面临压制的情况下，GDP增速重心仍将小幅回落，总体呈现前低后高的走势。

2012年，国内外经济环境主导下的上市公司业绩以及货币信贷政策主导下的估值波动将成为决定市场整体走势的关键。一季度信贷集中投放及上市公司业绩数据的真空将促使A股市场呈现震荡反弹的态势，而随着财务数据的发布，上市公司业绩增速的下行预期将得以强化，并同政策转向下流动性改善预期产生博弈，两个因素的合力将决定市场的最终走势。在流动性改善预期无法持续推进，且业绩增速下行预期渐趋强化之时，上证综指或将考验2100点附近的估值底部，而当业绩增速拐点来临，且与流动性改善预期相互结合之时，上证综指则有能力上冲至3200点高位。

我们认为，以业绩前景为出发点选择标的，不仅可以享受业绩增长所带来的股价提升，而且还可以享受到资金聚集效应所带来的估值提升。

为此，我们通过挖掘终端需求有效提升的行业作为标的选择的核心所在。具体而言，我们可以从两大主题入手：

其一，受益于政策扶持而需求前景明朗的各行业板块。一方面，基于近期管理层对于小微企业政策支持的不断深化，我们建议投资者重点关注大浪淘沙后中小企业中的真金白银；另一方面，在财政投入逐步倾向于“保民生、调结构”的趋势下，我们建议投资者重点关注与之相关的水利建设，以及节能环保、新能源和生物育种等新兴产业；其二，受益于我国社会变革而需求前景明朗的各行业板块。考虑到刘易斯拐点初期低端劳动力成本快速提升对农村消费升级的刺激作用，我们建议投资者在较短的时间维度内，重点关注纺织服装、商业零售和食品饮料行业中以满足二三线城市消费需求的相应标的。另外，从中长期的角度看，中老年人口比例的逐年提升将为以生物医药为主的保健市场带来持续增长的终端需求，而且有钱又有闲的中老年人还将成为推动餐饮旅游支出快速增长的重要力量。