商业零售首次业绩开门红未来仍可期

商业零售：首次业绩开门红 未来仍可期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

阿里上市后业绩增长强劲，表现超出预期2014年第三季度中，阿里GMV为5560亿人民币，同比增长49%；年活跃用户（过往12个月计）为 .07亿，同比增长52%；营收为168亿人民币，同比增长54%；移动端GMV1990亿人民币，占总体GMV比例为 5.8%，同比增长262%；移动营收为 7.2亿人民币，同比增与推进城乡统筹发展相结合。以 三年大变样 和新农村建设为抓手长1009%；移动月活跃用户为2.17亿。

不断完善的电商生态带来国内业务的强势增长我们认为阿里的现有电商生态中用户习惯的培养与商品服务品类的扩展为其带来了内生增长——表现为用户数量与成交额的高速增长；大量成功的兼并收购动作加速了这一内生增长的速度，表现为新业务与电商业务的融合，如基于优土视频的视频购物以及基于高德地图的O2O生活服务等业务。

阿里国际化进程仍在初期本季度阿里国际批发为11.7亿人民币，占总营收的7%，同比增长 9.1%；零售业务为 .4亿人民币，占总营收的2%，同比增长99.5%。而这些业务多集中在如俄罗斯、巴西等发展中国家，主营商品为服装及电子产品。由于市场的拓展与用户的获取依旧正在进展中，因此我们认为阿里的国际化进程仍需大约 -5年甚至更长的时间。

阿里上市后业绩增长强劲，表现超出预期本季度阿里业绩中最大的亮点是其成为全球互联零售行业中整体成交额与整体活跃用户数，移动成交额与移动用户数都排名第一的电子商务巨头。

其整体GMV增速由2014年一季度及二季度的46%，45%提升至三季度的49%，Q本周五油价将迎新年首月两连跌 成交额则达到了5560亿人民币，2015财年前两季度（2014年4月至2014年9月）整体成交额约为10570亿人民币。年活跃用户数增速由2014年一季度及二季度的48%，51%提升至三季度的52%，达到 .07亿人，同时移动端月活跃用户数也达到了2.17亿人。

移动端增速十分强势，货币化程度不断提升。移动端GMV增速262%，营收增速1009%。过去三个季度移动端货币化率分别为0.98%，0.49%与1.87%。

国内零售业务依然强势增长，占据核心地位阿里巴巴本季度中，中国零售业务仍然是是其最主要的营收来源，占据总营收的76%，而该份额的下降主要原因是来自于其他项的收入增加，该项主要来自于与蚂蚁金融的协议收入分成。

我们看好阿里零售业务的未来增长主要基于三方面原因：

1.活跃用户的稳定增长。随着电子商务行业渗透率的不断提升，阿里巴巴成为最大的受益者，最直接的表现就是为其带来更多的电子商务新用户；另外由于阿里庞大繁复的电子商务生态系统，留存并深挖单个用户的价值并无太大问题。

2.移动端成交额爆发式增长。本季度移动端继续保持爆炸式增长的势头，得益于电子商务原有PC用户使用习惯向移动端的转移。并且由于移动电商天然的高频次、高转化的特点，使得本季度的阿里从移动交易中获取了更多的收入。阿里云已经开始将其收购的UC与高德接入原有业务，并宣布将在移动操作系统方面与魅族展开合作，推广基于阿里云底层系统的flymeOS，我们持续看好阿里未来移动电商的发展。

不断的拓展零售领域。在本季度中，阿里将原有的航旅业务提升至事业群级别，成为淘宝、天猫、聚划算之后，中国零售业务的第四大平台；同时在原有的传统销售类目之外，阿里正在积极的向家居、汽车、房产、体育运动、母婴等有较大提升空间的类目进行发展。