电力电改预期推动板块走强荐股呢

电力：电改预期推动板块走强 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

电企业绩保持稳定增长，但增速同比大幅下滑。前三季度电力行业营业收入同比下降0.07%，增速同比下降18.08个百分点；实现归属于母公司的净利润同比上升18.5%,增速同比下降96.6个百分点。受经济下行及全社会用电量增速下降影响，行业营业收入同比微降;利润增速的大幅下滑则主要是上年同期增速基数较大，今年高增速难以持续，整体电力行业利润回归合理增速水平。

费用控制维持稳定，资本结构持续优化。前三季度电力行业务费用增加6.65%，增速同比上升5.0%；管理费用增长6.17%，增速同比下降21.1个百分点。行业财务费用率和管理费用率则分别为8.4 %和2.92%，分别上升0.5 %和0.17%，费用控制较为稳定。行业平均负债率为66.64%，同比下降2.68个百分点，环比下降1.6 %，资本结构持续优化。

四季度电煤价格或延续反弹。自10月份开始，三种煤价格环比上月初上升元/吨，从今年8月初开始，三种煤价平均涨幅达到4.54%，回升势头具备了一定持续性。受中央煤炭救市政策及传统季节性因素影响，煤价四季度预计继续反弹,对火电企业成本将产生一定影响。

请删除N文件 电力行业投资建议。从三季报业绩看，行业保持稳定增长，增速回归合理水平。另外，我们认为需要加大对《深圳市输配电价改革试点方案》等电改政策的关注，《方案》的推出意味着电力体制深化改革获得重要突破，更多的相关政策和动作有望出台，符合我们之前电力改革预期将支撑电力板块较强走势的判断，因此我们维持电力行业“谨慎推荐”评级。个股投资方面，建议关注两条主线：第一，受益明显的低电价、低成本的水电企业，可以继续关注优质水电龙头国投电力（600886）和长江电力（600900），适度关注桂冠电力（6002 6）和黔源电力（0020 9）。

第二，关注电改试点较为明确，以及低估值的地方性火电企业，建议关注广州发展（600098）、皖能电力（00054 ）和天富能源（600509）。