日常消费品关注国改顶层方案出台的主题性投

日常消费品：关注国改顶层方案出台的主题性投资机会 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

周观点：我们仍坚持两条投资主线，优选低估值的蓝筹股和业绩持续改善的个股，同时把握国企改革带来的主题性机会。（1）优选低估值蓝筹和业绩持续改善个股。市场大幅回调以后，以茅台（14x）、伊利（20x）、双汇（1 x）为代表的蓝筹股估值水平已经接近历史底部，大盘震荡的情况下防御优势尽显，有望获得相对收益。与此同时，持续关注业绩增长稳定的板块和个股，板块方面推荐持续复苏态势的高端白酒和葡萄酒；个股继续推荐高弹性品种西王食品、中炬高新。（2）国企改革顶层设计方案终出台，积极关注国企改革带来的主题性机会。9月1 日期盼已久的国企改革顶层设计方案出台，国务院印发的《关于深化国有企业改革的指导意见》将是新时期指导和推进国企改革的纲领性文件，后续“1+N”国企改革系列文件中的“N”同样值得期待。我们从去年11月份专题报告开始就一直强调国企改革将是贯穿2015年最重要的投资主线之一，其中建议精选中等市值、改善空间大的国企改革标的，当前时点重点推荐五粮液、泸州老窖、恒顺醋业、上海梅林、老白干和山西汾酒。另外，上周五齐鲁食品饮料和农业团队联合举办的“创新模式，互联未来——齐鲁证券食品、农业高峰论坛暨2015年秋季策略会”在苏州金鸡湖畔圆满落幕，我们发布了四季度观点报告并且有幸邀请到了百草味创始人蔡红亮、1919董事长杨凌江以及泸州老窖、山西汾酒、西王食品、克明面业、梅花生物、汇源果汁等众多上市公司，与投资人欢聚一堂。此时金秋第一美味的肥蟹还未上市，但多位行业领袖、产业专家和上市公司奉献的关于传统消费未来发展和变革的思想盛宴已足够我们回味，对此我们进行了总结，敬请关注我们后续系列报告。

中炬高新：国有机制转变有望释放公司增长潜力，跌破定增价逐具风险收益比。上半年公司业绩下滑的原因主要在于费用大幅增加。我们认为公司对调味品业务的长期乐观态度和对2015年业绩的悲观展望并不矛盾，建议淡化对公司短期业绩波动的关注，而聚焦公司的长期投资价值和增长潜力。非公开发行完成后前海人寿及其一致行动人取得公司控制权，公司的国有体制也将随之发生转变，机制会更加灵活，后续对于管理层的激励也有望展开。看好公司定增后整体盈利能力的提升，加强调味品主业的同时培育以科技产业孵化园为代表的新利润增长点。由于前期市场的大幅调整，公司股价也不可避免的进行补跌，目前跌破定增价14.96元，逐渐具有较高的风险收益比，建议投资者开始积极关注。

西王食品：营销、渠道、新品全面发力，继续强烈推荐：我们本周和上周均邀请了西王食品公司高管与投资者进行了广泛的交流，作为市场上最早也最为坚定的推荐卖方，我们认为得益于营销改善和新品拓展，西王食品业绩增长确定，估值合理（目前股价对应15年22xPE），仍为不可多得的投资品种。

9月投资组合：西王食品、张裕A、贵州茅台。齐鲁食品饮料9月组合为西王食品、张裕A、贵州茅台，截止目前分别涨幅为-2 .9%、4.5%及1.0%。目前组合收益率为-6. %。